周四（5月1日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金延續(xù)跌勢，交投于3274.55美元/盎司附近，跌幅約0.4%。此前，金價(jià)已連續(xù)兩日收跌，周三更是下探至3267.07美元，逼近上周創(chuàng)下的近兩周低點(diǎn)3260美元關(guān)鍵支撐位。這一波動(dòng)反映了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的分歧：一方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟支撐了降息預(yù)期；另一方面，美元指數(shù)和美債收益率的反彈壓制了黃金的避險(xiǎn)吸引力。

技術(shù)面關(guān)鍵信號(hào)：3260美元成為短期“牛熊分界線”。若失守，金價(jià)可能進(jìn)一步下探3200美元心理關(guān)口；反之，若能守住支撐，則有望重啟上行趨勢，挑戰(zhàn)3400-3500美元高位。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“冰火兩重天”：黃金的支撐與壓力

1. GDP萎縮VS消費(fèi)韌性：矛盾中的黃金邏輯

美國第一季度GDP環(huán)比年率萎縮0.3%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增長0.3%，主因企業(yè)為規(guī)避關(guān)稅提前進(jìn)口導(dǎo)致貿(mào)易逆差擴(kuò)大。然而，消費(fèi)支出仍保持增長（服務(wù)業(yè)支出增長2.4%），顯示經(jīng)濟(jì)并未全面衰退。這一矛盾數(shù)據(jù)使得黃金既受益于“經(jīng)濟(jì)放緩→降息預(yù)期”的利好，又受制于“消費(fèi)韌性→美元走強(qiáng)”的利空。

2. 通脹降溫但隱憂未消

3月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速放緩至2.6%（前值3.0%），符合美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)回落趨勢。但第一季度核心PCE年化季率飆升至3.5%，暗示通脹壓力仍存。市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“何時(shí)降息”的猜測加?。豪势谪涳@示，交易員押注6月降息概率為66.6%，全年或降息100個(gè)基點(diǎn)。

美元與美債：黃金的“兩大宿敵”

1. 美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈

美元周三上漲0.42%至99.63，連續(xù)兩日走強(qiáng)。盡管GDP數(shù)據(jù)疲軟，但優(yōu)于高盛等機(jī)構(gòu)的悲觀預(yù)測（曾預(yù)期萎縮0.8%），疊加PCE通脹數(shù)據(jù)溫和，美元獲得“壞消息中的好消息”支撐。

2. 美債收益率震蕩上行

10年期美債收益率周三收?qǐng)?bào)4.161%，盡管4月整體下跌7個(gè)基點(diǎn)，但短期反彈顯示市場對(duì)“滯脹”的擔(dān)憂。若收益率持續(xù)攀升，黃金的持有成本優(yōu)勢將被削弱。

未來焦點(diǎn)：非農(nóng)數(shù)據(jù)定乾坤

本周五（5月3日）公布的美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將成為市場風(fēng)向標(biāo)。若就業(yè)數(shù)據(jù)顯著惡化（如ADP顯示的民間就業(yè)增長驟減），可能強(qiáng)化降息預(yù)期，推動(dòng)黃金反彈；反之，若數(shù)據(jù)穩(wěn)健，美元或進(jìn)一步壓制金價(jià)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分歧：

看漲派（如獨(dú)立交易商Tai Wong）：黃金仍處牛市，降息周期將提供長期支撐。

謹(jǐn)慎派（如Wealthspire顧問Oliver Pursche）：需警惕關(guān)稅對(duì)GDP的短期擾動(dòng)，第二季度經(jīng)濟(jì)或更疲軟。

總結(jié)與策略：黃金的“守”與“攻”

當(dāng)前黃金處于“政策預(yù)期”與“實(shí)際利率”的拉鋸戰(zhàn)中。短期策略：

守勢：關(guān)注3260美元支撐，跌破則需防范技術(shù)性拋盤。

攻勢：若非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟或地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，金價(jià)或借勢沖擊3350-3400美元區(qū)間。

中長期展望：美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、全球央行購金需求及潛在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，仍為黃金提供“托底”動(dòng)力。投資者可逢低分批布局，靜待新一輪牛市信號(hào)。

本交易日留意國際貿(mào)易局勢相關(guān)消息、地緣局勢相關(guān)消息、日本央行利率決議、美國4月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)、美國截至4月26日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、美國4月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:45，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3274.52美元/盎司。